استهداف مطار "بن غوريون" في منطقة يافا المحتلة    الأرصاد يتوقع هطول أمطار رعدية على عدة محافظات ويحذر من تدفق السيول    الضالع.. من النظرية إلى النصر    السامعي يكشف عن توجيه للاعلام الرسمي بمقاطعته واخرين ويؤكد وجود انفصاليين في سلطة صنعاء    روسيا تدخل قائمة أكبر 3 اقتصادات عالمية من حيث فائض التجارة    العثور على خاتم ذهبي نادر يعود إلى القرن الثالث ق. م. في القدس    العثور على كنز بيولوجي تحت سطح البحر قد يغير فهمنا لتاريخ البشرية    تكريم المتقنات للقرآن الكريم من طالبات المدارس الصيفية بأمانة العاصمة    روسيا تقصف سفينة تنقل معدات عسكرية إلى ميناء أوديسا    نيابة المخالفات بالحديدة تتلف 14 طن دجاج مستورد غير صالح للاستخدام الادمي    اليوم.. الطليعة يواجهة السهام في بطولة البراعم لأندية تعز    مصرع 7 مرتزقة بغارة جوية في أبين    مليشيا الانتقالي تحاصر تظاهرة للنساء في عدن    اليوم قرعة كأس العرب لكرة القدم    الجولاني دخل سجن بوكا الأمريكي كإرهابي قاعدي وخرج منه داعشي    سان جيرمان يحرز كأس فرنسا    10 وفيات في عدن نتيجة للحميّات والأوبئة وانقطاع الكهرباء    "آل بن سميط" يحتفلون بزفاف الشابين الدكتور أحمد والدكتور عبداللاه بمدينة شبام التاريخية    الغيثي: ضغوط على الانتقالي لتسليم شبوة لقوات "درع الوطن العليمية"    العميد بن عامر يكشف عن ترتيبات خليجية لتهجير أبناء غزة    باكريت: تحرير الضالع انتصار عسكري ومنعطف استراتيجي    كارثة صحية في المناطق المحتلة    منع "ثورة النسوان" من التظاهر بساحة العروض بعدن    في قضية سجين الرأي الصحفي محمد المياحي    عدن بين مشهد الأمس وواقع اليوم    هزة ارضية في خليج عدن    عدن .. تظاهرة نسائية تتحول إلى مسيرة بعد منعها من دخول ساحة العروض    ليفربول يقترب من تجديد عقد المدرب سلوت    إنجاز وطني عظيم    النعمي يكشف عن تمرد على قرار رئاسي بخصوص ضرائب قات الشرفين ويتهم لوبي بالتحريض ويتحدث عن مغارات فساد    ميلان يحقق الفوز امام مونزا في اخر جولات الدوري الايطالي    في حضرة المياحي    شركة نفطية أجنبية تنسحب وابن بريك يوجه بتشكيل إدارة لقطاع العقلة النفطي ويحدد الجهة التي يوجه إليها الانتاج    مقهى "الإبي" وصاحبه بتعز .. سبعون عامًا من ثبات الموضع وتبدلات الأحوال    أحمد زكي : الجنبيّة اليمنيّة .. سلاح تراثي يحرس هوية أمة    تقرير: زيادة الرسوم الأمريكية 50% قد تكلف ألمانيا 200 مليار يورو    الذهب يرتفع أكثر من 2 بالمائة    عدن تنزف وتُباد تحت سلطة محتل ومؤسسة الفساد    تدشين غرس 10 الاف نخلة في شوارع الحديدة    شرطة مرور إب تضبط سيارتين بسبب التفحيط    الأرصاد يتوقع طقساً حاراً إلى شديد الحرارة وينصح بالوقاية من أشعة الشمس المباشرة    ارتيريا تفرج عن 37 صيادا يمنيا بعد شهر من احتجازهم ومصادرة قواربهم    يمنيون بالقاهرة يحتفلون بالذكرى ال35 للوحدة اليمنية    الصحة العالمية: وفاة 10 أشخاص وإصابة نحو 13 ألف بالكوليرا في اليمن خلال الثلث الأول من 2025    في ذكرى رحيله العاشرة    طبيبة فلسطينية تستقبل أشلاء متفحمة لأطفالها التسعة إثر غارة إسرائيلية    للمرة الرابعة.. نابولي يتزعم إيطاليا    رونالدو يكشف "عمره البيولوجي" ويثير الجدل حول موعد اعتزاله    اليمنية تحدد موعد بدء تفويج الحجاج من مطار صنعاء الدولي    اليمنية تحدد موعد بدء تفويج الحجاج من مطار صنعاء الدولي    الإنسان بين الفلسفة والدين    الخطوط الجوية اليمنية تعلن البدء بتفويج الحجاج من مطار صنعاء اعتبارا من الغد    مطاوعة وزارة الأوقاف يحتكرون "منح الحج المجانية" لأنفسهم    نداء شعب الجنوب العربي إلى العالم لإغاثته من الكارثة الإنسانية    اكثر من (8000)الف حاج وحاجه تم عبورهم عبر منفذ ميناء الوديعه البري مديرية العبر بحضرموت    السعودية:محمد عبده يعتذر.. ورابح بديلا في العلا    دراسة صادمة تكشف ما قد يفعله الهاتف الذكي بعقول الأطفال!    وفاة ثلاثة أشخاص من أسرة واحدة غرقًا في ساحل صيرة بعدن    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



3 طرق لحساب علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم بدول مجلس التعاون

أطلق المركز المالي الكويتي (المركز) سلسلة تقارير تحت عنوان «علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم لدول مجلس التعاون الخليجي»، وتهدف التقارير إلى حساب علاوة المخاطر بشكل دوري، إذ غالبا ما تتم الاستعانة بنماذج التقييم المستخدمة في أسواق الغرب في تقييم علاوة المخاطر للدول النامية بسبب عدم وجود نماذج تقييم خاصة بالأسواق الناشئة.
وتعتبر محاولات التقييم في الأسواق الناشئة غالبا غير مجدية نظرا لعدد من الصعوبات من ضمنها عدم توافر البيانات بصورة منتظمة إضافة إلى المخاطر السياسية، واختلاف الأسواق المالية بشكل كامل من حيث الكفاءة والسيولة والمتداولين. ويعتبر حساب تكلفة الاستثمار في الأسهم من أهم العناصر المكونة لنموذج التقييم والتي يتم التوصل إليها عن طريق تقييم علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم.
وبحسب تقرير «المركز»، تعرف علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم على أنها العوائد الإضافية التي يطلبها المستثمرون، مقابل الاستثمار في أسهم بدلا من الاستثمار في أصول ذات مخاطر أقل، وتعتبر عنصرا أساسيا لجميع نماذج تقييم العوائد والمخاطر، ومكونا رئيسيا لتقدير تكلفة رأس المال والأسهم في مجالي تمويل الشركات والتقييم.
وبسبب الطبيعة المتقلبة للأسهم، فإنه لا يمكن الاعتماد على العوائد التاريخية لقياس علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم. كما يتضاعف التحدي في الأسواق الناشئة، إذ لا تتواجد بيانات تاريخية كافية، وتزداد الصعوبة في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي لغياب منحنى قياس العوائد.
ويأخذ بحث «المركز» في الاعتبار ثلاثة طرق لحساب علاوة مخاطر الأسهم في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي، والتي يمكن استخدامها في نماذج التقييم المالية وميزنة رأس المال. ويعتمد استخدام كل طريقة على الهدف من التقييم وكذلك توافر البيانات المطلوبة لاستكمال التقييم.
- الطريقة الأولى - التصنيف السيادي: بالنظر إلى علاوة المخاطر للاستثمار في الأسواق الأميركية البالغة 6.1 في المئة، حسب أبحاث الدكتور أسواث داموداران من جامعة نيويورك، فإنه يمكن الوصول إلى علاوة مخاطر الاستثمار في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي بإضافة هامش مخاطرة التخلف عن الدفع، والتي يمكن تقديرها بناء على التصنيف السيادي للدولة.
- الطريقة الثانية - تقدير علاوة مخاطر الأسهم باستخدام هامش أسعار مبادلة مخاطر الائتمان (CDS): تعتبر وكالات التصنيف الائتماني بطيئة نوعا ما في تحديث التصنيف السيادي للدول، لذا بدلا من الوصول لهامش مخاطرة التخلف عن الدفع بناء على التصنيف الائتماني، يمكن الوصول إليها باستخدام هامش أسعار مبادلة مخاطر الائتمان. وباستخدام هذه الطريقة، فإن هامش مقايضة هامش أسعار مبادلة مخاطر الائتمان لسندات الدولة يمكن اعتباره بديلا عن هامش مخاطرة التخلف عن الدفع.
- الطريقة الثالثة - علاوة مخاطر الأسهم الضمنية: علاوة مخاطر الأسهم الضمنية هي طريقة بديلة لتقدير علاوة المخاطر، وبافتراض أن الأسهم مسعرة بطريقة صحيحة، فإنه إذا ما تم تقدير التدفقات النقدية المتوقعة من شراء الأسهم، فيمكن تقدير العائد المتوقع للأسهم بحساب معدل العائد الداخلي. وبخصم معدل خلو المخاطر من معدل العائد الداخلي فاننا نتوصل إلى حساب علاوة مخاطر الأسهم الضمنية.
ورأى «المركز» أن المكونات لحساب علاوة مخاطر الأسهم الضمنية كانت غير متوافرة في دول مجلس التعاون الخليجي. كما أن عدم وجود إصدارات لسندات سيادية في بعض هذه الدول جعل من حساب معدل خلو المخاطر ومعدل النمو الدائم صعبا، إضافة إلى نقص التقديرات المتفق عليها لنمو الأرباح، ما يجعل من مهمة تقدير نمو الأسواق لمدة خمس سنوات مقبلة صعبة.

انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.