الجاوي: اليمن لن يُحكم بعقلية الغلبة ومنطق الإقصاء    عدن .. قضاة وموظفون يرفعون الإضراب ويعلنون عن اتفاق يعالج مطالبهم    إسرائيل تكشف بنود مقترح امريكي لصفقة تبادل أسرى في غزة وحماس ترحب    سريع يعلن عن عمليات عسكرية واسعة في فلسطين المحتلة    شباب اليمن يتجاوز عقبة عُمان نحو نهائي مرتقب على كأس الخليج للشباب مع المنتخب السعودي    ناشطة تحذر من توسع ظاهرة اختطاف الأطفال وتدعو الجهات المعنية لتحمل مسؤولياتها    العلامة مفتاح يزور وزارات العدل والخارجية والثقافة ويشيد بإسهامات وزرائها الشهداء    بعملية عسكرية واسعة نفذت ب 8 طائرات مسيرة.. القوات المسلحة تؤكد.. استهداف النقب وأم الرشراش وعسقلان وأسدود ويافا المحتلة    النعيمي يؤكد أهمية استكمال السياسات الزراعية ويشيد بإسهامات الشهيد الدكتور الرباعي    الحارس وضاح أنور يستحق الثناء والمديح    رئيس الوزراء يشيد بإنجاز منتخب الشباب ويؤكد: أنتم فخر اليمن وأملها المشرق    البكري يثمّن إنجاز شباب اليمن ويؤكد: ما يزال للحلم خطوة واحدة    القائم بأعمال وزير الخارجية يلتقي مدير مكتب مبعوث الأمين العام للأمم المتحدة إلى اليمن    دائرة الشباب في الإصلاح تهنئ المنتخب الوطني للشباب بتأهله إلى نهائي كأس الخليج    اللواء بحري محمد القادري: قدراتنا البحرية لا حدود لها    بحشود ايمانية محمدية غير مسبوقة لم تتسع لها الساحات ..يمن الايمان والحكمة يبهر العالم بمشاهد التعظيم والمحبة والمدد والنصرة    قمة شنغهاي .. الدلالات والأبعاد والنتائج المحتملة    خواطر ومحطات حول الوحدة اليمنية (الحلقة رقم 53)    بمناسبة ذكرى المولد النبوي الشريف 1447ه .. بريد منطقة الحديدة يكرم عدداً من كوادره المتميزين    كتاب قواعد الملازم.. وثائق عرفية وقبلية من برط اليمن " بول دريش جامعة أكسفورد" (12)    الحوار أساس ومواجهة الاستكبار نهج    وفيكم رسول الله    يوم محمدي    مرض الفشل الكلوي (20)    المنتخب الوطني للشباب يتأهل لنهائي كأس الخليج بعد فوزه على عمان    لملس يستعرض خطة برنامج مؤتمر عدن الاقتصادي    الرئاسي يُشيد بالجهود السعودية في دعم أمن وتنمية اليمن    محافظ عدن يتفقد مشروع مدينة الشيخ محمد بن زايد الطبية    انتقالي المكلا يتقدم ببلاغ للنائب العام يتهم بن حبريش بالتقطع لوقود الكهرباء (وثيقة)    الرئيس الزُبيدي يفتتح قسم الرقود ويضع حجر الأساس لأقسام طبية متقدمة بمستشفى عبود العسكري    مركز الإنذار المبكر يعلن مواعيد الخسوف الكلّي النادر للقمر في اليمن    بعد جهود استمرت لأكثر من خمس سنوات.. فرنسا تعيد إلى اليمن 16 قطعة أثرية    اجتماع بتعز يقر تنفيذ حملة ميدانية لإغلاق شركات الأدوية والصيدليات المخالفة    تدشين مشروع إنارة المدخل الغربي لمدينة عتق    "بيت الموتى" في تركيا.. اكتشاف مذهل لطقوس العصر الحجري الحديث    اكتشاف تأثير خطير لمرض السكري على القلب    اليمنيون.. سفراء وطن بلا حقائب دبلوماسية.. شبانة محمد شفي.. وجه يمني يرفع راية الوطن في منصات بريكس الدولية    فريق التوجيه والرقابة الرئاسي يناقش جملة من الملفات الخدمية والإنسانية في سقطرى    سردية اللعبة المكشوفة.. هبوط وارتفاع العملة المحلية والأسعار    حرمان جيشنا وأمننا من مرتبات 17 شهرا وأموالنا تذهب للأوغاد    الهجوم والهجوم المضاد    رونالدو يتجاوز ميسي في عدد الأهداف بتصفيات كأس العالم    تصفيات اوروبا لمونديال 2026: البوسنة تسحق سان مارينو بسداسية    مركز الأرصاد يتوقع أمطارًا رعدية ورياحًا قوية في عدة محافظات    ترحيل 2476 مهاجراً دخلوا البلاد بطرق غير مشروعة    وزارة الاقتصاد تكرم المخترع الراحل محمد العفيفي    البروي: الاعلام الرسمي بصنعاء يمر برحلة هبوط إلى القاع    شرطة الجوف تستعيد سيارتين مسروقتين    قيادة الانتقالي تناقش ملفات الضرائب والكهرباء والأراضي    الرئيس المشاط يعزي في وفاة الشيخ عبده حسين حبيش    من يومياتي في أمريكا .. فقدان    انتشار وباء الحصبة في إب وسط تكتم المليشيا    10 علامات تحذيرية تدل على انسداد الشرايين وتهدد صحتك    للمعاندين: هل احتفل الصحابة بالمولد بعد موت النبي عليه الصلاة والسلام    لماذا قال ابن خلدون العرب إذا جاعوا سرقوا وإذا شبعوا أفسدوا    حلاوة المولد والافتراء على الله    مدينة الحب والسلام (تعز)    تحذيرات من تزايد وفيات الحصبة والكوليرا بتعز    







شكرا على الإبلاغ!
سيتم حجب هذه الصورة تلقائيا عندما يتم الإبلاغ عنها من طرف عدة أشخاص.



3 طرق لحساب علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم بدول مجلس التعاون

أطلق المركز المالي الكويتي (المركز) سلسلة تقارير تحت عنوان «علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم لدول مجلس التعاون الخليجي»، وتهدف التقارير إلى حساب علاوة المخاطر بشكل دوري، إذ غالبا ما تتم الاستعانة بنماذج التقييم المستخدمة في أسواق الغرب في تقييم علاوة المخاطر للدول النامية بسبب عدم وجود نماذج تقييم خاصة بالأسواق الناشئة.
وتعتبر محاولات التقييم في الأسواق الناشئة غالبا غير مجدية نظرا لعدد من الصعوبات من ضمنها عدم توافر البيانات بصورة منتظمة إضافة إلى المخاطر السياسية، واختلاف الأسواق المالية بشكل كامل من حيث الكفاءة والسيولة والمتداولين. ويعتبر حساب تكلفة الاستثمار في الأسهم من أهم العناصر المكونة لنموذج التقييم والتي يتم التوصل إليها عن طريق تقييم علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم.
وبحسب تقرير «المركز»، تعرف علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم على أنها العوائد الإضافية التي يطلبها المستثمرون، مقابل الاستثمار في أسهم بدلا من الاستثمار في أصول ذات مخاطر أقل، وتعتبر عنصرا أساسيا لجميع نماذج تقييم العوائد والمخاطر، ومكونا رئيسيا لتقدير تكلفة رأس المال والأسهم في مجالي تمويل الشركات والتقييم.
وبسبب الطبيعة المتقلبة للأسهم، فإنه لا يمكن الاعتماد على العوائد التاريخية لقياس علاوة مخاطرة الاستثمار في الأسهم. كما يتضاعف التحدي في الأسواق الناشئة، إذ لا تتواجد بيانات تاريخية كافية، وتزداد الصعوبة في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي لغياب منحنى قياس العوائد.
ويأخذ بحث «المركز» في الاعتبار ثلاثة طرق لحساب علاوة مخاطر الأسهم في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي، والتي يمكن استخدامها في نماذج التقييم المالية وميزنة رأس المال. ويعتمد استخدام كل طريقة على الهدف من التقييم وكذلك توافر البيانات المطلوبة لاستكمال التقييم.
- الطريقة الأولى - التصنيف السيادي: بالنظر إلى علاوة المخاطر للاستثمار في الأسواق الأميركية البالغة 6.1 في المئة، حسب أبحاث الدكتور أسواث داموداران من جامعة نيويورك، فإنه يمكن الوصول إلى علاوة مخاطر الاستثمار في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي بإضافة هامش مخاطرة التخلف عن الدفع، والتي يمكن تقديرها بناء على التصنيف السيادي للدولة.
- الطريقة الثانية - تقدير علاوة مخاطر الأسهم باستخدام هامش أسعار مبادلة مخاطر الائتمان (CDS): تعتبر وكالات التصنيف الائتماني بطيئة نوعا ما في تحديث التصنيف السيادي للدول، لذا بدلا من الوصول لهامش مخاطرة التخلف عن الدفع بناء على التصنيف الائتماني، يمكن الوصول إليها باستخدام هامش أسعار مبادلة مخاطر الائتمان. وباستخدام هذه الطريقة، فإن هامش مقايضة هامش أسعار مبادلة مخاطر الائتمان لسندات الدولة يمكن اعتباره بديلا عن هامش مخاطرة التخلف عن الدفع.
- الطريقة الثالثة - علاوة مخاطر الأسهم الضمنية: علاوة مخاطر الأسهم الضمنية هي طريقة بديلة لتقدير علاوة المخاطر، وبافتراض أن الأسهم مسعرة بطريقة صحيحة، فإنه إذا ما تم تقدير التدفقات النقدية المتوقعة من شراء الأسهم، فيمكن تقدير العائد المتوقع للأسهم بحساب معدل العائد الداخلي. وبخصم معدل خلو المخاطر من معدل العائد الداخلي فاننا نتوصل إلى حساب علاوة مخاطر الأسهم الضمنية.
ورأى «المركز» أن المكونات لحساب علاوة مخاطر الأسهم الضمنية كانت غير متوافرة في دول مجلس التعاون الخليجي. كما أن عدم وجود إصدارات لسندات سيادية في بعض هذه الدول جعل من حساب معدل خلو المخاطر ومعدل النمو الدائم صعبا، إضافة إلى نقص التقديرات المتفق عليها لنمو الأرباح، ما يجعل من مهمة تقدير نمو الأسواق لمدة خمس سنوات مقبلة صعبة.

انقر هنا لقراءة الخبر من مصدره.